En 2022, los rendimientos aumentaron significativamente en el espacio de renta fija. La Reserva Federal elev\u00f3 significativamente las tasas de inter\u00e9s para sofocar la inflaci\u00f3n. Los tipos de inter\u00e9s pasaron de casi cero a acercarse al 4,5% en un a\u00f1o. Fue uno de los ciclos de subida de tipos m\u00e1s agresivos en d\u00e9cadas.<\/p>\n
El resultado fue que, si bien la renta fija sufri\u00f3 p\u00e9rdidas significativas en 2022, tambi\u00e9n estableci\u00f3 rendimientos que son atractivos para 2023. La referencia de los rendimientos del agregado en Estados Unidos aumentaron casi 2,5 veces. Los rendimientos en todos los sectores aumentaron dos o tres veces en un a\u00f1o.<\/p>\n
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El entorno econ\u00f3mico sigue siendo muy vol\u00e1til. Muchos esperan que la econom\u00eda entre en recesi\u00f3n debido a las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal. Sin embargo, la econom\u00eda actual sigue siendo bastante fuerte. La inflaci\u00f3n, si bien ha ca\u00eddo desde su punto m\u00e1ximo en junio pasado, se ha obstinado en retroceder a\u00fan m\u00e1s. Esto ha resultado en una alta volatilidad macro.<\/p>\n
Dos riesgos que vemos son un potencial default <\/em>de los bonos del Tesoro de EE. UU. y tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas. Se ha alcanzado el techo de la deuda y la Oficina de Presupuesto del Congreso estima que el techo deber\u00e1 elevarse para el tercer trimestre para evitar el default<\/em>. El problema del techo de la deuda nos parece m\u00e1s un teatro pol\u00edtico que una capacidad de pago. Incluso si esta pol\u00edtica arriesgada se lleva al l\u00edmite, esperamos que se llegue a un acuerdo antes del default<\/em>. Sin embargo, es probable que los mercados se vuelvan m\u00e1s vol\u00e1tiles a medida que avanza la primavera. El segundo riesgo es que las tasas de inter\u00e9s suban m\u00e1s all\u00e1 de lo previsto debido al aumento de la inflaci\u00f3n. Si bien la inflaci\u00f3n ha bajado desde que alcanz\u00f3 su punto m\u00e1ximo en junio pasado, ha demostrado ser m\u00e1s densa de lo esperado. De hecho, las lecturas recientes sobre la inflaci\u00f3n muestran que la inflaci\u00f3n mes a mes est\u00e1 aumentando. Todav\u00eda tomar\u00e1 tiempo para que la inflaci\u00f3n retroceda y, como resultado, las tasas de inter\u00e9s pueden permanecer m\u00e1s bajas por m\u00e1s tiempo o continuar aumentando. Por este motivo, seguimos siendo cautos a la hora de ampliar el riesgo de duraci\u00f3n.<\/p>\n 2. Asignaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n Si bien los rendimientos han aumentado, es importante armar un portafolio de renta fija l\u00edquida que proporcione todas las funciones necesarias en un portafolio: seguridad (preservaci\u00f3n del capital), estabilidad e ingresos. Adem\u00e1s, las estrategias que brindan protecci\u00f3n contra la inflaci\u00f3n y beneficios fiscales tambi\u00e9n son fundamentales, ya que es probable que ambos factores aumenten en el futuro. Las siguientes estrategias se utilizan para crear una asignaci\u00f3n de renta fija l\u00edquida:<\/p>\n Durante muchos a\u00f1os, los inversores se abstuvieron de invertir mucho en estrategias de bonos l\u00edquidos. La oportunidad de inversi\u00f3n en bonos es grande debido al enorme tama\u00f1o del mercado de bonos de EE. UU., que supera los 50 billones de d\u00f3lares seg\u00fan McKay Shields. Proporciona una gran liquidez y, debido al aumento extremadamente grande de las tasas de inter\u00e9s del a\u00f1o pasado, han surgido oportunidades atractivas en todos los sectores. Para construir un portafolio de renta fija l\u00edquida, se recomienda utilizar tanto fondos b\u00e1sicos (por ejemplo, rendimiento total e ingresos estrat\u00e9gicos), que se asignan a trav\u00e9s de muchos sectores de renta fija como fondos de un solo sector. Core<\/em> es de grado de inversi\u00f3n y act\u00faa como un lastre para un portafolio. Esencialmente, implicar\u00eda mantener las estrategias centrales en el centro con estrategias \u00fanicas como sat\u00e9lites.<\/p>\n La raz\u00f3n es que los fondos b\u00e1sicos brindan diversificaci\u00f3n entre<\/u> sectores. Proporciona valor al evaluar el valor relativo entre sectores y se adapta a medida que cambian las condiciones del mercado.<\/p>\n Los fondos de enfoque sectorial se especializan dentro<\/u> de un \u00e1rea en particular. Esa experiencia le permite proporcionar un mejor rendimiento frente al riesgo dentro de una estrategia. Tambi\u00e9n recomendamos que se utilicen fondos activos debido a la gran cantidad de riesgos asociados con la renta fija, incluida la tasa de inter\u00e9s, la volatilidad y la remodelaci\u00f3n de la tasa, el cr\u00e9dito, el pago anticipado y el tipo de cambio. Requiere una gesti\u00f3n activa de esos riesgos y alinear el rendimiento potencial con el riesgo.<\/p>\n\n
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