{"id":246846,"date":"2023-07-20T18:21:08","date_gmt":"2023-07-20T22:21:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.wefamilyoffices.com\/actualizacion-economica-senales-de-brotes-verdes\/"},"modified":"2025-07-14T10:24:28","modified_gmt":"2025-07-14T14:24:28","slug":"actualizacion-economica-senales-de-brotes-verdes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.wefamilyoffices.com\/es\/actualizacion-economica-senales-de-brotes-verdes\/","title":{"rendered":"Actualizaci\u00f3n econ\u00f3mica: se\u00f1ales de brotes verdes"},"content":{"rendered":"

Recientemente, los mercados de valores han comenzado a recuperarse. Somos de la opini\u00f3n de que perseguir este repunte no es prudente y los inversores deber\u00edan permanecer infraponderados en activos de riesgo. Los inversores obtienen rendimiento por su espera en los mercados monetarios y de renta fija a corto plazo. El entorno del mercado es muy complicado en este momento.<\/p>\n

Es probable que los efectos completos del endurecimiento monetario (aumento de las tasas, endurecimiento cuantitativo y reducci\u00f3n de los pr\u00e9stamos bancarios) contin\u00faen ralentizando la econom\u00eda. La econom\u00eda podr\u00eda debilitarse a\u00fan m\u00e1s en la segunda mitad de 2023 a medida que aumenta la probabilidad de recesi\u00f3n. Hay indicios de que el endurecimiento de las pol\u00edticas se est\u00e1 abriendo camino en la econom\u00eda, con una disminuci\u00f3n del crecimiento y la inflaci\u00f3n. Despu\u00e9s de una pol\u00edtica de subida de tasas durante diez reuniones consecutivas desde la primavera de 2022, la Reserva Federal hizo una pausa en su reuni\u00f3n de junio. Sin embargo, han se\u00f1alado posiblemente dos aumentos de tasas m\u00e1s y probablemente aumentar\u00e1n las tasas en julio. La Fed se mantiene agresiva.<\/p>\n

Creemos que es importante mantener la vista en el ciclo a largo plazo. Pero, \u00bfqu\u00e9 podr\u00eda llevarnos a ser m\u00e1s optimistas acerca de los activos de riesgo? Necesitar\u00edamos ver datos que apunten a una mejora sostenible en el crecimiento econ\u00f3mico futuro. En este comentario, destacamos algunos de nuestros indicadores econ\u00f3micos t\u00e1cticos (confianza del consumidor, indicadores econ\u00f3micos adelantados, sorpresa econ\u00f3mica y mejora en los sectores c\u00edclicos) que pueden apuntar a cielos m\u00e1s despejados en el futuro. En lugar de usar un solo indicador, usamos una amplia gama para mostrar una amplitud de mejora. El peso de estos datos nos da m\u00e1s confianza en que el repunte \u201ctendr\u00e1 piernas\u201d.<\/p>\n

Sin embargo, antes de pasar por esos indicadores, es necesario comprender el catalizador que puede poner en marcha ese camino futuro.<\/p>\n

Creemos que el principal catalizador es la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n subyacente. Cuando la inflaci\u00f3n subyacente comience a moverse a la baja hacia el objetivo de la Fed, la Fed podr\u00eda detener sus aumentos de tasas. El riesgo es que la inflaci\u00f3n subyacente se estabilice o aumente, lo que puede hacer que la Reserva Federal siga siendo agresiva.<\/p>\n

Si bien la inflaci\u00f3n general se ha reducido significativamente debido a la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda y los alimentos, la inflaci\u00f3n subyacente ha sido muy obstinada, como se ve en este gr\u00e1fico de PGIM Fixed Income.<\/p>\n

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Si bien la inflaci\u00f3n subyacente sigue siendo significativamente m\u00e1s alta que el objetivo de la Fed, hay se\u00f1ales de que la inflaci\u00f3n subyacente podr\u00eda comenzar a caer. La inflaci\u00f3n persistente central (menos los alquileres) est\u00e1 por debajo del 4 % durante el \u00faltimo a\u00f1o, seg\u00fan la Reserva Federal de Atlanta. La ca\u00edda de los alquileres ser\u00e1 clave para reducir la inflaci\u00f3n subyacente. Los indicadores de r\u00e1pido movimiento muestran que la inflaci\u00f3n de los alquileres deber\u00eda disminuir.<\/p>\n

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Despu\u00e9s de determinar un catalizador principal, ahora pasamos a los indicadores econ\u00f3micos que podr\u00edan apuntar a “brotes verdes”, que posiblemente germinen el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los principales indicadores t\u00e1cticos econ\u00f3micos incluyen la confianza del consumidor, el \u00edndice l\u00edder de indicadores econ\u00f3micos, la sorpresa econ\u00f3mica y la demanda de sectores c\u00edclicos.<\/p>\n

Confianza del Consumidor<\/strong><\/p>\n

El consumo es responsable de casi el 70 % de la econom\u00eda estadounidense. Como resultado, la confianza es clave. En particular, cuando las expectativas del futuro son d\u00e9biles, es probable que los hogares reduzcan el gasto, lo que desencadena una recesi\u00f3n. Cuando la brecha entre el futuro y el presente es negativa, a menudo precede a una recesi\u00f3n (1990, 2000, 2008). La brecha es fuertemente negativa ahora y en niveles consistentes con la recesi\u00f3n. Cuando los consumidores comiencen a sentirse m\u00e1s seguros sobre el futuro, el cielo deber\u00eda comenzar a despejarse.<\/p>\n

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\u00cdndice de Indicadores Econ\u00f3micos Adelantados (LEI, Por Sus Siglas en Ingl\u00e9s) <\/strong><\/p>\n

El LEI apunta a importantes puntos de inflexi\u00f3n en el ciclo econ\u00f3mico y hacia d\u00f3nde se dirige la econom\u00eda a corto plazo. Es una compilaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y los mercados financieros que apuntan hacia la actividad econ\u00f3mica futura. De particular inter\u00e9s para nosotros son componentes tales como nuevos pedidos, horas de trabajo promedio y permisos de construcci\u00f3n. El \u00edndice de indicadores econ\u00f3micos adelantados del The Conference Board disminuy\u00f3 en mayo por decimocuarto mes consecutivo y a niveles que hist\u00f3ricamente han apuntado a una recesi\u00f3n (sombreados en gris a continuaci\u00f3n). Cuando el LEI suba, particularmente con mejoras en los nuevos pedidos y permisos de construcci\u00f3n, la econom\u00eda podr\u00eda comenzar a tomar impulso. Ese indicador a\u00fan no se ha vuelto positivo.<\/p>\n

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\u00cdndice de Sorpresa Econ\u00f3mica <\/strong><\/p>\n

El \u00edndice de sorpresa econ\u00f3mica muestra c\u00f3mo se comparan los resultados de los datos econ\u00f3micos reales con los datos pronosticados. Los mercados tienden a mirar hacia adelante y, como resultado, usan datos pronosticados. Cuando los datos reales llegan mejor o peor de lo esperado, afecta a las clases de activos. Recientemente, los datos econ\u00f3micos han llegado mejor de lo esperado, lo que podr\u00eda haber sustentado el reciente repunte de las acciones.<\/p>\n

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Impulsores C\u00edclicos<\/strong><\/p>\n

La vivienda, los gastos de capital, los autom\u00f3viles y los inventarios son sectores que impulsan la actividad econ\u00f3mica. Los primeros tres est\u00e1n apalancados y tienen fuertes efectos multiplicadores y el an\u00e1lisis de esos sectores es clave para comprender el ciclo econ\u00f3mico. Las condiciones crediticias y la demanda acumulada son, por lo tanto, esenciales para comprender la fuerza detr\u00e1s de estos factores. La vivienda es el m\u00e1s fuerte de estos impulsores dado su enorme tama\u00f1o.<\/p>\n

La actividad de la vivienda fue d\u00e9bil debido a las tasas hipotecarias m\u00e1s altas. Sin embargo, los datos m\u00e1s recientes sobre los inicios de viviendas en EE. UU. aumentaron un 21,7 % mes a mes en mayo, el mayor aumento mensual desde octubre de 2016 y el s\u00e9ptimo aumento del 20 % o m\u00e1s desde 1989. Las compras de viviendas nuevas tambi\u00e9n aumentaron un 12,2 %, la tasa anual m\u00e1s r\u00e1pida en m\u00e1s de un a\u00f1o. Otro indicador adelantado importante, los permisos de construcci\u00f3n, aumentaron en mayo, apuntando hacia la construcci\u00f3n futura.<\/p>\n

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El gasto de capital (CapEx) es otro fuerte impulsor c\u00edclico. Las encuestas regionales agregadas de la Fed de junio mostraron que el \u00edndice de planes de gastos de capital salt\u00f3 de 8,3 pts a 13,5, su lectura m\u00e1s alta este a\u00f1o. CapEx ha aumentado por primera vez en m\u00e1s de un a\u00f1o. Las empresas aumentan los gastos de capital cuando ven que la demanda aumenta en el futuro.<\/p>\n

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De cara al futuro, otras dos \u00e1reas c\u00edclicas, incluidos los autom\u00f3viles que tienen una fuerte demanda acumulada y los inventarios que deben reabastecerse, tambi\u00e9n deber\u00edan ayudar a iniciar un nuevo ciclo econ\u00f3mico.<\/p>\n

Es probable que la econom\u00eda se desacelere a corto plazo debido a la pol\u00edtica monetaria y al endurecimiento de los pr\u00e9stamos. Actualmente, el entorno del mercado es complicado porque los datos econ\u00f3micos son mixtos. Dos de nuestros indicadores, el \u00cdndice de sorpresa econ\u00f3mica y los impulsores c\u00edclicos, han comenzado a mejorar recientemente. Sin embargo, los otros dos indicadores, confianza del consumidor y el LEI, siguen siendo negativos. Cuando los cuatro indicadores econ\u00f3micos t\u00e1cticos se vuelvan positivos, ser\u00e1 el momento de ser m\u00e1s optimistas sobre los activos de riesgo. Los seguiremos vigilando de cerca.<\/p>\n

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Renuncia de Responsabilidad<\/strong><\/em><\/p>\n

Este documento contiene nuestras opiniones y comentarios actuales que est\u00e1n sujetos a cambio sin previo aviso. Nuestro comentario se difunde con fines informativos y educativos solamente y no es asesoramiento de inversi\u00f3n y no toma en consideraci\u00f3n los objetivos de inversiones, situaciones financieras o necesidades espec\u00edficas de ning\u00fan destinatario.<\/em><\/p>\n

Las opiniones y estimaciones ofrecidas constituyen nuestro juicio y est\u00e1n sujetas a cambios sin previo aviso, al igual que las declaraciones de las tendencias del mercado financiero, que se basan en las condiciones actuales del mercado. Ciertas situaciones hipot\u00e9ticas de mercado en este documento se basan en datos hist\u00f3ricos.<\/em><\/p>\n

Ciertas declaraciones contenidas en este documento pueden constituir “declaraciones prospectivas”. Debido a diversos riesgos e incertidumbres, los eventos o resultados reales o el rendimiento real pueden diferir materialmente de los reflejados o contemplados en dichas declaraciones prospectivas. Toda inversi\u00f3n implica el riesgo de p\u00e9rdida.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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